Operações ESG cada vez mais importantes num mercado de fusões e aquisições em decréscimo

O mercado global de fusões e aquisições (M&A) arrefeceu face ao ritmo frenético de 2021, com as condições macroeconómicas a pôr fim à onda de aquisições que se seguiu ao alívio das restrições relativas à Covid-19. De acordo com o relatório “The 2022 M&A Report” da Boston Consulting Group (BCG), nos primeiros sete meses de 2022 as empresas anunciaram mais de 22.000 transações, com um valor total de 1,85 biliões de dólares – um nível de atividade de M&A mais em linha com as médias registadas em pré-pandemia do que com a do ano passado.

O relatório da consultora conclui que o número global de transações relacionadas com questões ambientais, sociais e de governance (ESG) aumentou 60%, de cerca de 5.700, em 2011, para um máximo histórico de aproximadamente 9.200, em 2021. O volume destes negócios enquanto parcela de toda a atividade de M&A aumentou de 12% em 2001 para 17% em 2011 e ainda mais em 2021 para 22%, o que sugere que mais investidores estão a reconhecer o potencial de criação de valor destas transações.

Negócios verdes ganham tração
A análise da BCG revela uma clara tendência ascendente nos negócios relacionados com ESG ao longo da última década, tendo a aceleração sido mais forte em 2021, quando o volume de negócios deu um salto de 35% após dois anos mais suaves para uma atividade de M&A e transações de ESG mais amplas.

Embora as transações relacionadas com o ambiente (ou seja, “transações verdes”) representem apenas uma pequena fração de todas as transações de M&A, estas aumentaram nos últimos anos – subindo para 6% em 2021, depois de pairarem nos 5% entre 2011 e 2019. O aumento de 20% de 2019 a 2021 indica que as transações verdes estão a ganhar força enquanto alavanca estratégica para a transformação ambiental.

As M&A verdes têm vindo a crescer particularmente rápido nas indústrias que estão na vanguarda da transição energética e nos mercados emergentes. Nos últimos dez anos, a indústria da energia e dos serviços públicos teve a maior quota de M&A verdes, bem como o maior aumento, subindo de 20%, em 2011, para quase 40%, em 2021.

Os negócios verdes criam valor?
À medida que os acordos verdes se tornam mais populares, vão ficando também mais caros. Os preços médios de aquisição para estes negócios excederam a média global do mercado em aproximadamente 7% nos últimos três anos, com encargos de 20% a 30% em certas indústrias.

No entanto, o estudo da BCG revela que, apesar do excedente substancial que muitas vezes exigem, as transações verdes criam geralmente mais valor quando anunciadas e durante os dois anos seguintes do que os que não o são. Ao analisar períodos de três dias antes e depois do anúncio de um negócio, a BCG chegou à conclusão de que o retorno anormal cumulativo médio das transações relacionadas com o ambiente (1%) é significativamente mais elevado do que o das transações não relacionadas com o tema (0,6%). O relatório também determinou que o retorno médio de dois anos de um shareholder de transações verdes (0,6%) excede o das transações não-verdes (0,4%).