Não há nada que possa “dissuadir o BCE de começar a baixar as taxas de juro em junho”, considera Economista Sénior da AllianzGI

O período desde o início de 2022 foi particularmente difícil para a economia da Zona Euro, com um aperto da política monetária do Banco Central Europeu (BCE) para evitar a ameaça de um aumento sustentado da inflação acima da meta do banco central, na sequência da invasão da Ucrânia pela Rússia, que fez com que os gastos dos consumidores desacelerassem.

O resultado foi uma economia desprovida de qualquer fonte significativa de crescimento da procura interna, enquanto as medidas de inflação têm, em alguns casos, demorado a desacelerar.

Antecipando a divulgação dos detalhes do PIB (Produto Interno Bruto) para o primeiro trimestre de 2024, Sean Shepley, Economista Sénior da Allianz Global Investors (AllianzGI) conclui que “existem sinais esperançosos de recuperação de ambos os lados da economia”.

“Com base nos dados já divulgados por França e Espanha (cujas economias representam cerca de um terço do valor da produção económica na área do euro) parece provável que o deflator do PIB (a medida mais ampla da inflação gerada internamente que afeta as famílias, os governos e os empresas) cairá para cerca de 4% no primeiro trimestre, tendo estado acima de 6% no outono passado. Ao mesmo tempo, o crescimento dos gastos dos consumidores parece destinado a acelerar modestamente para um ritmo de cerca de 1,5% anualizado, o que, se concretizado, seria o ritmo de crescimento mais forte observado desde a primavera de 2022”, explica.

Desta forma, considera que não existem dados que possam “dissuadir o BCE de começar a baixar as taxas de juro em junho”. Sean Shepley explica que, após 18 meses de ausência efetiva de crescimento, deverá haver capacidade suficiente para a procura interna se expandir sem alimentar preocupações de uma recuperação da inflação.

“Esta combinação de aumento do crescimento e queda da inflação constitui frequentemente a fase mais benigna do ciclo para os investidores e, portanto, deve ser amplamente bem-vinda.

Daqui para a frente, estarão em cima da mesa de discussão duas escolas de pensamento: Por um lado, há uma margem significativa para a flexibilização monetária, por outro, prevalece a cautela. “Suspeitamos que a resolução deste debate será encontrada tanto nos dados da Zona Euro como nos dos EUA. A um nível, o progresso interno na redução da inflação é importante para validar as próprias previsões do BCE, que parecem ter desempenhado um papel importante para manter o banco central no caminho certo para reduzir as taxas em junho, apesar dos dados de inflação inexpressivos no início do ano. Por outro lado, os resultados da inflação nos EUA parecem provavelmente afetar o ritmo a que o BCE se sente confortável em reduzir as taxas de juro”.