Eleições francesas: Marine Le Pen sai derrotada, mas a vitória dos partidos de esquerda pressiona o euro

Os resultados das eleições parlamentares francesas terminaram na noite de domingo e as sondagens mostraram um resultado surpreendente. A aliança de esquerda, a Frente Popular, alcançou uma vitória surpreendente, depois de se ter unido para manter o partido de extrema-direita de Le Pen, o Rally Nacional, fora do poder. Já o partido centrista de Macron ficou  em segundo lugar com 150-182 lugares, enquanto o Rally ficou em terceiro lugar e só deverá ganhar 110-158 lugares.

EUR desvaloriza após os resultados das eleições francesas

O impacto imediato no mercado foi logo sentido. O par cambial EUR/USD está a ser negociado em baixa esta segunda-feira, recuando cerca de 30 pips após a publicação dos resultados, o que poderá também afetar o desempenho das empresas francesas e também das obrigações.

Apesar da derrota da extrema-direita, o caos político francês continua

Nenhum partido garantiu os 289 lugares necessários para formar um governo, o que significa que o parlamento francês será dirigido por uma coligação. A questão que se coloca agora é: quem irá juntar-se à frente popular e formar governo?

A aliança de esquerda é composta pelo Partido Socialista e pelo partido França Insubmissa, um partido de extrema-esquerda. Curiosamente, o partido de Melenchon foi o partido que obteve os maiores ganhos na aliança de esquerda, conquistando entre 83 e 90 lugares, de acordo com as sondagens à boca das urnas. O líder da França Insubmissa, Jean Luc Melenchon, afirmou que irá implementar o seu “programa completo” e recusou qualquer negociação com o governo centrista do Presidente Macron.

As principais prioridades políticas de Melenchon incluem o retrocesso das reformas das pensões de Macron, o congelamento do preço de alguns bens de consumo básicos e o aumento do salário mínimo. Estas são políticas que podem causar alguma incerteza aos investidores. A França tem um défice orçamental de 5,5% e as preocupações com a sua saúde fiscal levaram a um aumento do spread entre as yields das obrigações francesas e alemãs a 10 anos, para o seu nível mais elevado desde a crise da dívida soberana.

Se a extrema-esquerda formar um governo, as suas políticas, a serem postas em prática, irão certamente agravar a situação fiscal da França e colocar o país em rota de colisão com Bruxelas devido a uma violação das regras fiscais. É por isso que o euro está a enfraquecer no início da semana.

As preocupações orçamentais estão no centro das atenções

O impacto a longo prazo destas eleições nos mercados financeiros dependerá de quem se tornar primeiro-ministro. O pior resultado para os preços dos ativos franceses seria um primeiro-ministro de extrema-esquerda ou de esquerda que quisesse aumentar os impostos e a despesa. Os mercados não gostam de líderes europeus que ameaçam a estabilidade fiscal de um país, daí a reação ao orçamento de Liz Truss no Reino Unido em 2022.

Como poderão reagir os mercados

Existem outras opções que podem ser menos negativas para os preços dos ativos franceses. Em primeiro lugar, um primeiro-ministro socialista de esquerda moderada, que teria hipóteses de trabalhar em cooperação com o Presidente Macron. O líder do Partido Socialista disse que não vai continuar com as políticas de Macron, no entanto, ele soou mais conciliador do que Melenchon.

Em segundo lugar, este resultado eleitoral pode dar início a um período de instabilidade política, uma vez que os vários partidos tentam formar uma coligação e o Presidente Macron espera para escolher um Primeiro-Ministro. Este processo pode demorar algum tempo e, se o parlamento ficar suspenso, poderá ser necessária uma nova votação dentro de um ano. Em geral, se a França não conseguir formar um governo, então este pode ser o melhor resultado para os preços dos ativos franceses.

A extrema-direita continua a ser uma ameaça

As preocupações dos investidores podem continuar relacionadas com a ascensão do partido Rally Nacional de Marine Le Pen. A extrema-direita pode estar em baixo, mas não está fora. Continuará a ser uma grande força na política francesa, à medida que nos aproximamos das eleições presidenciais francesas de 2027. Se aumentarem a sua popularidade nos próximos meses, esperamos que um prémio de risco político continue a estar associado aos preços dos activos franceses a longo prazo, o que poderá limitar qualquer recuperação das ações e obrigações francesas.

Análise da XTB