Donald Trump lançou a sua guerra comercial em grande escala: depois do anúncio de tarifas de 25% contra o México e o Canadá e de 10% contra a China, garantiu que na Europa “definitivamente serão implementadas”. Esta é uma das maiores ameaças ao Velho Continente: Christine Lagarde, presidente do BCE, deixou claro que, para a Europa se recuperar, a procura externa precisa recuperar. “Se as tensões comerciais aumentarem, isso poderá desacelerar o nosso crescimento e tornar a perspetiva macroeconómica e de inflação para a zona do euro muito mais incerta”, indicou.
Por entre as várias turbulências e ameaças, ainda existem alguns raios de luz que se podem tornar a grande esperança para investidores e economistas. Com a vantagem de já ter vivido esta situação no passado, pode-se deduzir que a reação dos mercados será curta e pouco contundente, enquanto a economia não será seriamente afetada a médio prazo, dada a relativa facilidade de fluxos comerciais serem redirecionados para outros pontos, apesar da menor eficiência. De acordo com a publicação espanhola ‘El Economista’, o economista Juan Ignacio Crespo lembrou que na última vez que algo semelhante aconteceu, o comércio continuou a crescer, a atividade económica permaneceu forte e os mercados sofreram apenas um pequeno susto.
As tarifas e o seu impacto levantaram uma densa névoa de guerra que está a inquietar o Fed, o BCE e as empresas de ambos os lados do Atlântico, que veem uma potencial guerra comercial como um dos fatores mais desestabilizadores para ambas as economias. O próprio Trump já havia feito referência direta à UE antes de chegar à Casa Branca. “A UE parece muito boa, um ótimo ambiente, com pequenos países unidos. Mas não compram os nossos carros, ou os nossos produtos agrícolas, enquanto vendem biliões nos EUA. Não pode ser, terão de pagar uma taxa muito alta.”
Já no seu primeiro mandato, o republicano lançou uma série de tarifas contra a UE: nessa época, a guerra comercial poderia ter sido transformada numa trégua, mas agora o Velho Continente está numa situação muito difícil. O crescimento do PIB estagnou e a indústria, especialmente na Alemanha, França e outros, está em recessão devido aos custos mais altos e à menor procura externa.
No entanto, os especialistas ressaltam que, apesar da “destruição mutuamente assegurada” das tarifas, a realidade é que a Europa tem argumentos fortes que permitiriam que as suas empresas saíssem ilesas de uma troca de golpes com os EUA. Na verdade, os EUA teriam muito mais a perder se iniciasse uma batalha como a de 2018.
Os trunfos da Europa
Para começar, os números. Os dados de 2024 (sem contar dezembro, cujas estatísticas não foram publicadas) mostram um comércio que é, como diz Trump, desigual. Embora os Estados Unidos exportem quase 352 mil milhões de dólares para a Europa, importam quase 555,6 mil milhões da região, criando um déficit comercial entre os dois países de 213,7 mil milhões.
Com estes números, os argumentos de Trump de que essa assimetria precisa de ser corrigida para que importações e exportações se tornem iguais podem fazer sentido. No entanto, a realidade é um pouco mais complicada, pois essas enormes importações foram criadas por um motivo: a UE é o coração (em parte) da força industrial dos EUA. A potência americana compra bens de capital essenciais, mas sobretudo produtos de importância estratégica nos setores químico e farmacêutico.
Os EUA também têm produtos de importância totalmente estratégica e em oferta limitada. O exemplo paradigmático é o gás, que representa 19,3% de todas as importações da UE. Além disso, a Europa depende quase inteiramente do berílio, uma matéria-prima classificada pela Comissão Europeia como crítica dada a sua importância para as indústrias de defesa, transporte e energia. A UE importa cerca de 60% dessa matéria-prima dos EUA e a grande maioria das reservas mundiais são encontradas nas montanhas de Utah, o que torna muito difícil encontrar um substituto.
Segundo o último relatório do ING, a Europa está a ganhar no que diz respeito a “produtos críticos”. “A Europa comercializou 122 produtos estratégicos, mas apenas 8 vieram dos EUA, enquanto os EUA compraram 32 produtos da Europa”, apontou o banco holandês, salientando que “esse equilíbrio de dependência favorece a UE e lhe dará alguma influência nas negociações com o Governo Trump”.
“Apesar de o facto de muitos países europeus e as suas principais empresas dependerem dos EUA, para os importadores americanos produtos como bens de capital, produtos químicos ou medicamentos não podem ser facilmente substituídos”, indicou um relatório da Scope Ratings. “Não há motivo para pânico.”
Um dos principais motivos é que, segundo a agência, desde 2018 as empresas europeias “construíram ‘sebes naturais'”. O exemplo mais claro é a abertura de fábricas em território americano, o que faria com que grande parte da atividade no país não fosse considerada ‘exportação’. No entanto, essas mesmas empresas podem encontrar refúgio num euro barato e nas guerras comerciais paralelas de Trump. Ou seja, o efeito tectónico que as tarifas teriam sobre outros países “pode gerar oportunidades para a Europa”.
De acordo com Sebastian Zank, chefe de classificações de crédito corporativo da Scope Ratings, “o aumento da inflação nos EUA também pode tornar as exportações europeias competitivas ao longo do tempo, enquanto muitas empresas europeias têm uma proteção natural devido às instalações de produção sediadas nos EUA. O aumento das tarifas dos EUA também pode criar oportunidades para algumas empresas europeias fortalecerem a sua posição de mercado ao adquirir materiais e componentes de mercados que precisam”.
“No final das contas, o comércio dos EUA será transferido dos países afetados pelas tarifas para a zona euro”, apontaram os especialistas do ABN AMRO. O motivo é que países como China, Canadá e México, já sob as tarifas dos EUA, agora consideram a Europa um lugar mais lucrativo para comprar os seus produtos diante de um euro mais fraco.
Juan Ignacio Crespo lembrou que “durante a primeira presidência de Trump, o mundo não mergulhou numa Grande Depressão ou algo assim”. Apesar da montanha-russa de medidas protecionistas, o comércio global continuou a expandir-se, crescendo 5,6% naqueles anos. Além disso, grande parte dos danos seria suportada pelos Estados Unidos e pelo próprio Donald Trump.
Embora os efeitos das tarifas não devam ser minimizados, também não há razão para exagerar o seu impacto. A história mostrou que o comércio global é resiliente e que as economias encontraram maneiras de se adaptar a novas barreiras. O pânico do mercado geralmente é temporário e, como já foi visto no passado, quando os investidores avaliam os efeitos reais, as águas tendem a acalmar-se.
Trump, assim como no seu primeiro mandato, provavelmente usará tarifas como uma ferramenta de negociação e não como uma estratégia de longo prazo. A sua política económica é caracterizada pelo uso de medidas de extrema pressão e pela cedência de certos aspetos em troca de concessões. Nesse sentido, é provável que vejamos muitas declarações inflamatórias, mas poucas mudanças estruturais no comércio global.
O outro elemento a ter em conta é a capacidade de resposta da União Europeia. Ao contrário de 2018, Bruxelas está agora mais bem preparada e tem maior margem de manobra para negociar contra-medidas ou acordos alternativos. Além disso, em um contexto de desaceleração económica global, até mesmo os Estados Unidos poderiam ser mais pragmáticos para evitar um golpe desnecessário no seu próprio crescimento.
Em última análise, embora as tarifas possam gerar ruído e tensões comerciais, a experiência recente sugere que o seu impacto será limitado. O mundo aprendeu a conviver com a turbulência de Trump e, assim como em 2018, o alvoroço inicial provavelmente se dissipará mais rápido do que muitos temem. Como Crespo observou, “a comoção entre os inimigos políticos de Trump é compreensível, mas aqueles que realmente querem entender o que está a acontecer devem ter calma”.
