Próxima semana à lupa: Dos mercados à economia – e outras coisas que precisa de saber

Esta semana não tivemos eventos de risco, com o sentimento a recuperar da perspetiva de taxas elevadas a mais longo prazo da Reserva Federal (Fed). O VIX atingiu o seu máximo de quatro meses, enquanto o S&P 500 recuou mais de 7% em relação ao seu máximo de julho – uma reação ao aumento das yields das obrigações do Tesouro dos EUA e a um dólar americano mais forte.

A próxima semana trará decisões sobre as taxas de juro de vários bancos centrais, como o Banco da Reserva da Austrália (RBA) e o Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ).

O foco principal também girará em torno da criação de emprego não agrícola dos EUA, uma vez que a Reserva Federal (Fed) ainda depende muito dos dados para determinar se deve prosseguir com o seu último aumento de taxas antes do final do ano.

Principais eventos da próxima semana

• 2 de outubro de 2023 (segunda-feira): ISM Manufacturing PMI dos EUA e 4 de outubro de 2023 (quarta-feira): PMI de Serviços ISM dos EUA

O Índice de Gestores de Compras (PMI) do Instituto de Gestão de Fornecimento (ISM) dos EUA tem estado em território contracionista há dez meses consecutivos, com amplas expectativas de que a tendência se mantenha também em setembro. O consenso atual aponta para uma leitura de 47,8, ligeiramente superior aos 47,6 anteriores.

Dentro dos subíndices da indústria transformadora, as Novas Encomendas diminuíram ligeiramente mais rápido para 46,8 em agosto, em comparação com os 47,3 anteriores, enquanto os Preços Pagos aumentaram para 48,4 em comparação com 42,6, indicando um aumento dos custos.

Grande parte do peso das condições económicas dos EUA pode ainda depender da resiliência do sector dos serviços, com o consenso para o próximo PMI dos serviços a situar-se nos 54, um pouco mais suave do que os anteriores 54,5, mas ainda em expansão pelo seu nono mês consecutivo. Uma queda do PMI dos serviços para a contração tende a preceder as recessões passadas (ao contrário do PMI da indústria transformadora), pelo que um dado acima do esperado pode ajudar a apoiar as esperanças de uma aterragem suave.

• 3 de outubro de 2023 (terça-feira): Decisão sobre a taxa de juro do RBA

Os participantes do mercado esperam, em grande medida, que o RBA mantenha a sua taxa de juro em espera pela quarta reunião consecutiva na próxima semana, mas não estão convencidos de que a taxa máxima tenha sido atingida. Um aumento adicional da taxa ainda está a ser avaliado para o início do próximo ano, para potencialmente colocar a taxa nos 4,35% dos atuais 4,1%.

O recente aumento da inflação australiana em agosto (5,2% em termos anuais contra os anteriores 4,9%) não oferece muita margem para o RBA suavizar a sua posição na próxima reunião, sendo provável que o banco central mantenha a opção aberta para “um maior aperto da política monetária” – uma posição que poderá manter-se praticamente inalterada em relação às declarações anteriores.

• 4 de outubro de 2023 (quarta-feira): Decisão sobre a taxa de juro do RBN

O RBNZ manteve sua taxa oficial nos 5,5% nas últimas duas reuniões, com amplas expectativas de que as taxas permaneçam inalteradas na próxima reunião. Embora o banco central tenha reconhecido que o “nível atual das taxas de juro está a restringir os gastos e, consequentemente, a pressão sobre a inflação, tal como previsto”, as suas previsões anteriores assumiram uma inclinação hawkish, deixando a porta aberta para uma subida adicional das taxas, ao mesmo tempo que previram cortes nas taxas em 2024.

A recente surpresa positiva no produto interno bruto do 2º trimestre (1,8% em termos anuais vs 1,2% esperado) e os preços ao consumidor do 2º trimestre mais elevados do que o esperado podem dar alguma confiança ao banco central para manter o seu tom hawkish na próxima semana, com qualquer validação para que as taxas sejam mantidas elevadas durante mais tempo, traduzindo-se potencialmente num NZD mais forte.

• 6 de outubro de 2023 (sexta-feira): Criação de emprego não agrícola de setembro dos EUA

A recente reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) ofereceu uma conclusão hawkish, com os formuladores de políticas à procura de mais um aumento até o final do ano, enquanto orientam para apenas dois cortes nas taxas em 2024 contra os quatro iniciais previstos em junho.

Dado que os preços dos futuros dos fundos da Reserva Federal ainda refletem algumas reservas quanto à possibilidade de a Reserva Federal prosseguir com a sua última subida de taxas antes do final do ano, o próximo relatório sobre o emprego nos EUA será acompanhado de perto para validação, sendo provável que qualquer resiliência apresentada no mercado de trabalho dos EUA apoie as apostas hawkish.

O consenso atual aponta para uma nova moderação dos ganhos de emprego nos EUA, para 150 000 em setembro, em comparação com os anteriores 187 000, enquanto a taxa de desemprego deverá manter-se estável nos 3,7%, em comparação com os anteriores 3,8%. Para além disso, espera-se que o crescimento dos salários nos EUA seja moderado, subindo para 0,3% m/m, em comparação com os anteriores 0,2%.

Nuno Mello
Analista da XTB