Próxima semana à lupa: Dos mercados à economia – e outras coisas que precisa de saber
O aumento dos preços das commodities devido à guerra de Putin na Ucrânia levará a uma maior pressão sobre os preços. Os preços do petróleo subiram para níveis recorde. As empresas energéticas ocidentais estão menos dispostas a comprar o petróleo russo em resultado da guerra na Ucrânia e das sanções ocidentais contra a Rússia. Isto supostamente afeta cerca de 2 milhões de barris/dia de exportações petrolíferas russas e pode aumentar para afetar até 4 milhões de barris/dia (a Rússia exporta 5 milhões de barris/dia de petróleo bruto e cerca de 3 milhões de barris/dia de outros produtos petrolíferos). O preço do Brent negociou perto dos 120 USD/barril esta semana, antes da notícia do possível acordo com o Irão para retomar as exportações. Um acordo com o Irão poderia levar a aumentos de 500.000 b/d no próximo ano. Na reunião da OPEP desta semana, foi decidido que aumentariam a produção nos habituais 400.000 barris/dia no próximo mês. Os membros da OPEP+ com capacidade de reserva, tais como a Arábia Saudita e os EAU, parecem muito relutantes em fazer mais para baixar os preços. Dado o aperto nos mercados petrolíferos já antes da invasão russa da Ucrânia, as ações atuais colocaram mais pressão num mercado petrolífero já apertado. Por conseguinte, o risco dos preços do petróleo continua a ser ascendente.
Além do petróleo, os preços europeus do gás e os preços globais do carvão também aumentaram – e, por sua vez, os preços da eletricidade. A Rússia fornece cerca de 40% do gás europeu e os mercados veem o risco de que algum ou todo este fornecimento possa ser cortado, quer devido a futuras sanções, se a Rússia deixar de exportar, quer devido a acidentes derivados da guerra. No caso, a UE tem poucos substitutos viáveis para o gás russo. O carvão poderia substituir parte do gás russo utilizado na Europa. No entanto, a Rússia é também o maior fornecedor de carvão à UE (cerca de 70% das importações em 2021) Quanto mais tempo durar a situação actual, mais tempo os preços da energia se manterão elevados. Mesmo que a guerra na Ucrânia seja resolvida em breve através de uma solução pacífica, as sanções contra a Rússia permanecerão provavelmente enquanto Putin estiver no poder – argumentando a favor de preços de energia elevados e pressões inflacionistas por mais tempo.
O mesmo se aplica aos produtos alimentares básicos e outros produtos. O trigo e o milho estão entre os produtos alimentares que aumentaram acentuadamente uma vez que uma grande parte das exportações globais provêm da Rússia e da Ucrânia. A Rússia produz mais de dois terços de todos os fertilizantes do mundo, e combinando tanto a Rússia como a Ucrânia, estes dois países produzem mais de um quarto do milho e trigo do mundo. O aumento dos preços dos produtos de base conduzirá a mais pressão inflacionista, numa altura em que a inflação está a aquecer em muitos lugares do mundo. Para além das ramificações económicas, os preços mais elevados dos alimentos poderão levar a revoltas populares e a uma maior volatilidade global. No entanto, levará tempo para que isto se concretize.
O que é mais importante na próxima semana
Na próxima semana teremos dados da inflação nos EUA (quarta-feira) e na zona euro temos uma reunião de taxas do BCE (quinta-feira). Além disso, temos as vagas de emprego no JOLTS dos EUA (quarta-feira), o sentimento do consumidor da Universidade de Michigan (sexta-feira) e a inflação norueguesa (quarta-feira).
Quanto aos preços ao consumidor nos EUA, a inflação global vai subir para um pico em fevereiro. Esperamos que os números do IPC de fevereiro mostrem uma subida da inflação de 8% a/a (consenso: 7,9%) e que a inflação de base atinja os 6,4% a/a (consenso: 6,4%). A invasão russa da Ucrânia acrescenta mais incerteza às impressões futuras.
Além disso, veremos a divulgação das vagas de emprego no JOLTS dos EUA a aumentar na quarta-feira. Haverá mais de 180% de aberturas de emprego do que de desempregados, o que representa uma diferença de 4,8 milhões de aberturas de emprego para desempregados. Isto irá apoiar a retórica da Fed e justificar o aumento da taxa de juro já neste mês de março.
Nuno Mello
Analista da XTB