A procura de uma gestão de riqueza orientada pela IA

Compreender a aplicação da IA nos negócios exige compreender o contexto. Uma aplicação digna de estudo em todas as organizações é a gestão de riqueza. Vários bancos e empresas de investimento estão a tentar utilizar a IA para melhorar essa gestão – quer para eliminar completamente os consultores de riqueza humanos, ou, muito mais habitual, para aumentar os seus esforços. Embora muitas organizações enfrentem desafios para aproveitar totalmente a IA, a gestão de património é uma clara excepção.

Estudámos estratégias de gestão de riqueza usando IA e entrevistámos analistas e profissionais de IA. Não surpreendentemente, cada organização encontrou um nicho na forma como utiliza a tecnologia para apoiar o aconselhamento. A sua utilização de IA é adequada aos tipos de clientes que servem, aos tipos de investimento que defendem, às suas filosofias gerais de investimento, e às capacidades de IA que possuem. Algumas estratégias, no entanto, parecem melhores. Não podemos abordar todas as questões relacionadas com os “robo-consultores” , por isso vamos concentrar-nos aqui em três alternativas com abordagens radicalmente diferentes.

ACONSELHAMENTO EXCLUSIVAMENTE DIGITAL NA WEALTHFRONT

Quase todas as organizações que oferecem robô-consultoria gerada por IA combinam-na com reuniões com consultores humanos. A Wealthfront é a excepção: desde a sua fundação, em finais de 2011, oferece apenas interacções digitais. O seu site torna isto claro, afirmando na sua página de apoio: “A Wealthfront presta todos os seus serviços, incluindo planeamento financeiro, gestão de investimentos e banca pessoal, exclusivamente através de software.”

Isto é um bug ou uma característica? Permite custos baixos: a comissão da Wealthfront é de 0,25% – mais ou menos igual à de outros consultores digitais – e é gratuita para contas de investimento inferiores a cinco mil euros. O enfoque digital é consistente com uma utilização extensa de IA. A Wealthfront utiliza a IA de algumas formas que outros robôs não utilizam. As respostas do cliente a um questionário de avaliação de risco são traduzidas numa carteira de investimento personalizada de fundos negociados em numerário e em bolsa (ETF) através da IA. Os seus algoritmos analisam os gastos e comportamentos de poupança dos clientes e fornecem recomendações personalizadas para os ajudar a atingir os seus objectivos financeiros. Ainda assim, embora o cliente-alvo da Wealthfront pareça ser o millennial tecnológico autodidacta de Silicon Valley (oferece, por exemplo, conselhos extensivos sobre opções de acções), pensamos que esta estratégia é uma desvantagem em geral. O crescimento da Wealthfront em activos sob gestão (AUM) tem sido lento. A falta da componente do consultor humano é uma razão. A empresa oferece muitos conselhos de investimento, mas é sobretudo sob a forma de mensagens em blogues.

SERVIÇOS DE CONSULTOR PESSOAL NA VANGUARD

A Vanguard foi pioneira na abordagem de investimento “enriquecer devagar” com base em custos baixos e fundos de índice, e a sua plataforma de robô-consultoria, chamada Personal Advisor Services (PAS), é consistente com a abordagem. Cobra uma taxa baixa, investe o dinheiro dos clientes em fundos mútuos e ETF, e tem uma filosofia de investimento conservadora.

Consistente com a sua abordagem sóbria, a PAS não faz muito com a IA. As carteiras são criadas com base em avaliações de risco, mas é utilizada álgebra simples para traduzir os questionários em percentagens de investimento. O principal objectivo de investimento é financiar as reformas, e as simulações de Monte Carlo são utilizadas para classificar a conta de cada cliente quanto à probabilidade de sobreviverem aos seus rendimentos. São feitas recomendações para decisões como o reequilíbrio de carteiras e a colheita de perdas fiscais, mas nada é executado sem aconselhamento e análise do cliente. Em suma, a PAS faz o trabalho de consultoria de investimento, mas com um mínimo de contributos injustificados da IA.

A consultoria humana é uma componente integral do programa; na nossa experiência, essa consultoria é orientada para conseguir que os clientes façam as tarefas necessárias (como identificar beneficiários) e persuadi-los a não fazer coisas estúpidas (como vender acções logo após um declínio do mercado). A combinação de características fez da PAS a gigante entre os robôs-consultores, com mais de 187 mil milhões de euros em AUM. Há também uma opção relativamente nova, sem consultoria humana, chamada Digital Advisor, que cobra apenas 0,15%. Para o investidor que quer alto valor a baixo custo, as ofertas da Vanguard são difíceis de superar.

PRÓXIMA MELHOR ACÇÃO (E MAIS ENVOLVIMENTO) NA MORGAN STANLEY

Talvez o maior nível de integração da IA com a estratégia se encontre na unidade de Gestão de Riqueza da Morgan Stanley. A Morgan Stanley tem uma grande prática de riqueza, mas tanto a sua IA como a sua estratégia digital estão muito à frente das dos seus concorrentes tradicionais.

Há mais de 10 anos, a Morgan Stanley tem trabalhado no seu sistema Next Best Action para fornecer aos seus consultores financeiros conhecimentos para apresentar aos clientes. Em 2017, escrevemos sobre este sistema, que utiliza a aprendizagem automática para identificar investimentos de interesse e relevância para um determinado cliente. Na altura, estava a ser introduzido, e o foco estava na apresentação de ofertas de investimento personalizadas. Desde então, também se tem focado nos aspectos de envolvimento do cliente. A equipa de gestão da unidade de Gestão de Riqueza concluiu que a principal forma de um consultores financeiros alcançar o sucesso é através de um envolvimento frequente com o cliente – pelo que o sistema Next Best Action facilita esse processo. Como Jeff McMillan, chefe de análise da empresa, afirmou numa entrevista: «Temos um algoritmo de aprendizagem automática muito sofisticado para identificar tópicos de interesse para os clientes. Mas, no final, o aconselhamento financeiro é um jogo baseado no ser humano. Se tudo o que o sistema faz é lembrar-lhes que o consultor está lá e que está atento a eles, isso muitas vezes é suficiente.»

A utilização do sistema é voluntária, e nem todos os consultores financeiros o utilizam, pelo que é impossível atribuir-lhe AUM ou outras medidas financeiras. Mas Jeff McMillan afirma que os consultores financeiros que o utilizam são mais eficientes – porque a apresentação de ideias de investimento relevantes é mais rápida com o sistema – e os clientes estão mais empenhados. Pensamos que esta combinação de capacidades faz disto uma estratégia vencedora para a Morgan Stanley e outros gestores de riqueza de topo.

SERÁ QUE A IA, POR SI SÓ, É SUFICIENTE?

Outras empresas de gestão de riqueza de topo dizem por vezes que a IA não pode gerir carteiras de clientes que incluam investimentos alternativos, tais como arte, mercadorias, ou participações privadas. Mas Jeff McMillan, da Morgan Stanley, revela que isso não é uma boa desculpa. «Há a percepção de que estas ferramentas são adequadas para o segmento “afluente em massa” e não para o espaço “património líquido ultra-alto”», explica. «O argumento é que as populações são pequenas para recomendações fidedignas. Mas podemos oferecer oportunidades com base no comportamento e características do cliente.» Jeff McMillan firma que, mesmo que não haja dados suficientes para a aprendizagem automática, «podemos usar regras de negócio, ou uma abordagem de teste e controlo, para ver o que está a gerar resposta».

Jeff McMillan comenta que isto não é um sistema, mas uma forma de fazer negócios. E dá crédito a uma abordagem transversal para a gestão do processo, e ao executivos que foram inovadores. Fala de Andy Saperstein, chefe da gestão de riqueza e agora co-presidente da Morgan Stanley, bem como do chefe de operações a longo prazo da empresa, Jim Rosenthal, agora reformado.

De facto, parece que em todas estas empresas não existe apenas um sistema de IA em funcionamento, mas uma nova forma de fazer negócios. Cada estratégia é bastante diferente das outras, pelo que a IA também precisa de ser diferente. Isto significa que não se pode avaliar uma aplicação de IA isoladamente da estratégia, processo e cultura da organização. A gestão de riqueza oferece um exemplo útil da necessidade de incorporar a IA no ADN da organização em vez de ser acrescentada.

Este artigo foi publicado na edição de Setembro de 2021 da revista Executive Digest.