Clube dos Pequenos Acionistas desaconselha venda na OPA da Sodim sobre a Semapa
A Maxyield aconselha os pequenos acionistas da Semapa a não venderem as suas participações na Oferta Pública de Aquisição (OPA) lançada pela Sodim, da família Queiroz Pereira, dada a sua “opacidade” e valor “significativamente baixo.”
“A família Queiroz Pereira não modificou significativamente as condições da oferta desde o seu anúncio preliminar, razão pela qual a Maxyield [Clube dos Pequenos Acionistas, que representa cerca de 2% do capital da Semapa] não recomenda [a venda] aos pequenos acionistas, pois o preço continua a ser significativamente baixo e, em linha com os analistas financeiros, entende que o valor da Semapa é muito superior ao oferecido”, lê-se num comunicado hoje divulgado.
Segundo a Maxyield, “mantêm-se as condições de opacidade no processo de fixação do preço, o qual não tem em consideração o valor real da Semapa, das suas participações financeiras na Navigator, na Secil e na ETSA, a elevada rentabilidade de exploração (12% em 2020 após imposto sobre o rendimento) e forte capacidade de libertação de meios financeiros (EBITDA [resultados antes de impostos, juros, amortizações e depreciações] de 420 milhões de euros em 2020, apesar dos efeitos da pandemia covid-19)”.
“Por outro lado, ficam reforçados os indícios de falta de transparência e dever de lealdade à totalidade dos acionistas pela administração da Semapa, sendo que o Relatório de Governo Societário aprofunda esta preocupação, pois considera os administradores como não independentes (com exceção de um vogal não executivo)”, refere.
De acordo com o Clube dos Pequenos Acionistas, no relatório e contas de 2020 a Semapa “atribui à Navigator o valor nominal total de 806,6 milhões de euros, sendo que o seu valor de mercado com base na cotação de fecho em 31 de dezembro de 2020 é de 1.795 milhões de euros”.
“Tendo em consideração que a Semapa possui 70% da Navigator, estamos perante uma subtração de 692 milhões de euros, que não deixa qualquer dúvida sobre a inadequação do preço oferecido na OPA às condições de mercado”, sustenta.
De acordo com a Maxyield, entre a oferta preliminar, a 18 de fevereiro, e o registo prévio da oferta pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), na passada segunda-feira, “verificou-se o anúncio da assembleia geral anual da Semapa em 30 de abril e a divulgação da proposta de distribuição de um dividendo referente a 2020, de 0,512 euros a pagar no prazo de 10 dias e antes do encerramento da oferta”.
“Estes fatos – nota – são independentes da OPA e correspondem a uma prática das empresas cotadas em obediência às disposições aplicáveis do Código das Sociedades Comerciais”.
Paralelamente, Clube dos Pequenos Acionistas recorda ter sido feito “um insignificante ajustamento do preço, passando de 11,40 euros por ação para 12,17 euros, sendo que a Semapa fica avaliada pela SODIM em 990 milhões de euros”.
“Desta forma, o preço da OPA não é de 12,17 euros por ação, mas sim de 11,66 euros, pois deve ser deduzido o valor do dividendo, em conformidade com as condições indicadas no prospeto da operação, pois o período da oferta decorre até 25 de maio”, argumenta.
A este propósito, a Maxyield recorda que “as comissões devidas ao intermediário financeiro, relativas ao pagamento dos dividendos, e liquidação da oferta, sendo caso disso, são da responsabilidade do acionista, que terá igualmente de suportar os inerentes encargos fiscais na sua esfera de tributação”.
A OPA da Sodim – que através da sua subsidiária Cimo – Gestão de Participações detém 71,906% do capital social da Semapa, correspondentes a 73,167% dos direitos de voto da sociedade visada – arrancou na terça-feira e decorre até 25 de maio, tendo como condição de sucesso que a empresa da família Queiroz Pereira passe a controlar 90% dos direitos de voto.