BCE convoca reunião de emergência para esta tarde. Governadores discutem decisão do Tribunal Constitucional alemão

O Conselho do Banco Central Europeu (BCE) anunciou, esta terça-feira, que realizará uma reunião extraordinária esta tarde, depois de o Tribunal Constitucional alemão lhe ter exigido que introduza “dentro de um período máximo de três meses” as alterações necessárias para justificar a proporcionalidade dos objetivos do seu programa de compra de dívida pública.

Conforme confirmado pela Europa Press, porta-voz do banco central, os membros do Conselho de Governadores do BCE foram convocados para uma reunião telemática, esta terça-feira à tarde “para que todos os governadores sejam informados sobre esta situação”.

Neste sentido, o BCE indicou que o banco central “está a analisar a decisão e comentará oportunamente”, ficando em aberto a possibilidade de proferir algumas declarações no final da reunião de emergência desta tarde.

Por enquanto, a decisão do tribunal alemão assustou os mercados. O euro se corrige fortemente em relação ao dólar, enquanto a dívida soberana sofre declínios em seus preços.

No seu veredicto de hoje, o Tribunal Constitucional alemão rejeitou parcialmente a reivindicação apresentada há quase meia década por um grupo de académicos e empresários alemães contra o programa de compra de dívida pública (PSPP) do Banco, lançado pelo Banco Central Europeu em 2015, considerando que a entidade excedeu seus poderes e que esse é desproporcional.

Assim, o Tribunal de Karlsruhe anunciou que “após um período de transição não superior a três meses”, o Bundesbank não poderá mais participar da implementação e execução das decisões do BCE em questão, a menos que o Conselho do BCE demonstre de maneira compreensível e comprovada que os objetivos de política monetária perseguidos pelo PSPP não são desproporcionais aos efeitos de política económica e fiscal resultantes do programa.

Apesar de, nesta sua decisão, o Tribunal de Karlsruhe deixar de fora “as medidas de assistência financeira adotadas pela UE e pelo BCE no contexto da crise dos coronavírus”, como o programa PEPP, as condições exigidas pelo BCE pelo envolvimento do Bundesbank podem ser vistos como uma limitação do poder de fogo do banco central para enfrentar a crise da covid-19.

Nesse sentido, Vítor Constâncio, vice-presidente do BCE à data de criação do projeto e lançamento do programa PSPP, já veio alertar que o grande risco da decisão de hoje é que abra as portas para novas queixas judiciais na Alemanha contra o programa PEPP.

“O grande risco é que de imediato entrem novos processos judiciais na Alemanha contra o PEPP. O Tribunal insiste na distinção ridícula entre política monetária e económica e exige proporcionalidade nos seus efeitos. Haverá um economista alemão que possa explicar o que isso significa?”, sublinhou Constâncio que foi substituído no BCE por Luis de Guindos, em junho de 2018.

A decisão do Tribunal, votada por uma maioria de sete contra um, indica que o programa do BCE excedeu os seus poderes sem considerar a proporcionalidade da medida como uma ferramenta para aumentar a taxa de inflação para cerca de 2%.

O Tribunal considera “duvidosa” a competência do BCE para recomprar massivamente a dívida pública, que representou a maior parte dos 2.600 mil milhões de euros de compras de obrigações operadas entre março de 3015 e dezembro de 2018, no âmbito do programa “Quantitative Easing” ou “QE” reativado em novembro de 2019.

Em particular, os magistrados alemães recusam cumprir o parecer do Tribunal de Justiça Europeu, que tinha aprovado o programa do BCE no final de 2018, e lamentam a falta de controlo do “QE” pelo Parlamento alemão.

O presidente do TC alemão, Andreas Voßkuhle, sublinhou, quando divulgou a sentença, que a Constituição da Alemanha não foi cumprida porque o Governo e o Parlamento alemão não reviram as decisões do Conselho do BCE.

A sentença proferida hoje “não diz respeito” ao programa de emergência contra a pandemia (PEPP) anunciado em meados de março pelo BCE de 750 biliões de euros até o final do ano, recordam os magistrados alemães.

O Tribunal Constitucional alemão pronunciou-se hoje sobre o programa de compra de ativos do BCE.

Os juízes de Karlsruhe pronunciaram-se sobre os “Asset Purchase Programs” (APP) criados por Mario Draghi entre 2015 e 2019 depois de um grupo de dois mil queixosos, encabeçado por economistas e professores de Direito, darem início a este processo por duvidarem que o programa respeite a lei fundamental alemã.

Os especialistas argumentam que a compra de ativos é ilegal por se tratar de financiamento monetário dos Estados-membros, uma vez que cada um dos bancos centrais da zona euro compra, com o apoio do BCE, dívida emitida pelos respetivos Estados.

Esta prática está proibida nos tratados europeus, mas o BCE argumenta que os bancos centrais da zona euro, ao comprar a dívida no mercado secundário, e não diretamente aos Estados-membros, não está a cometer qualquer ilegalidade.

Em 2017, o Tribunal Constitucional, assumiu ter dúvidas de que a compra de ativos fosse compatível com a proibição de financiamento monetário, reencaminhando a sentença para o Tribunal de Justiça Europeu (TJE).

O TJE pronunciou-se a favor do BCE e coube agora à entidade máxima de justiça alemã interpretar a sentença à luz da sua Constituição.

O programa de compra de ativos do BCE tem sido determinante para manter as taxas de juro da dívida dos países da zona euro mais endividados em níveis baixos.