Atualização de fevereiro do PMI mundial de manufatura e serviços
Os dados globais de manufatura e serviços PMI serão divulgados na próxima semana, na sequência das atualizações dos números preliminares de Fevereiro. Também serão divulgados na próxima semana uma série de números do PIB de países como o Canadá, Suíça, Austrália e Índia. Também serão divulgados os números da inflação da zona euro, Alemanha e Indonésia, num momento em que continuamos numa tendência de inflação persistente. Finalmente, teremos vários comentários de membros dos bancos centrais ao longo da semana, incluindo membros da Fed, que serão importantes de seguir de modo a obtermos uma melhor compreensão das prováveis trajetórias das taxas de juro.
As preocupações com um aperto persistente das condições monetárias têm sido alimentadas pelas últimas surpresas dos dados do PMI flash das principais economias desenvolvidas. Os inquéritos dissiparam alguns receios de recessão, mas também alimentaram preocupações de novas subidas de taxas, especialmente no Reino Unido e nos EUA, mas também na zona euro. O mercado de forex encarnou a surpresa com o par GBP/USD a negociar em alta após o lançamento dos números S&P Global/CIPS UK Composite PMI, com os investidores posicionados para maiores possibilidades de subidas de taxas do Banco de Inglaterra (BoE). Isto aconteceu porque os índices de preços do PMI do Reino Unido indicavam uma descida da inflação, embora o aspeto importante fosse que a inflação permanecia elevada o suficiente para manter o BoE a agir. Se a melhoria do crescimento e as tendências altistas da inflação se prolongarem globalmente será observado com o conjunto completo de dados do PMI de Fevereiro, que deverá ser apresentado na próxima semana.
Entretanto, na zona da APAC, uma questão chave tinha sido a situação de escassez da procura que foi novamente apresentada nos números flash do PMI de fevereiro da Austrália e do Japão. Os primeiros números também sugeriam um impacto limitado da flexibilização das restrições na China continental em Fevereiro, tendo a confiança empresarial na Austrália diminuído mais uma vez. Será interessante ver como é que a região mais vasta da APAC se comporta com os sinais contraditórios dos lançamentos flash do PMI até agora, embora os dados do PMI da China continental venham provavelmente a ocupar o lugar central.
Finalmente, a série de divulgações oficiais da inflação e os números do PIB serão dados económicos importantes a seguir, embora tenhamos uma noção antecipada da tendência esperada a partir das indicações do PMI.
A melhoria das cadeias de abastecimento conduz a pressões de preços mais baixas, mas são motivo de preocupação
Um desenvolvimento chave nos dados do PMI flash para fevereiro, além de um surpreendente aumento da atividade no sector dos serviços, foi uma melhoria nas cadeias de abastecimento. Medido nas principais economias desenvolvidas, os prazos médios de entrega dos fornecedores aceleraram em Fevereiro a um grau não visto desde o colapso económico de 2009.
Os prazos de entrega mais rápidos são notícias bem-vindas no sentido de que menos faltas de fornecimento relacionadas com a pandemia estão a facilitar uma maior produção, nomeadamente na Alemanha e no Reino Unido, e estão a ajudar a transferir o poder de fixação de preços dos fornecedores para os compradores. Isto está claramente a ter um impacto benéfico na inflação, empurrando para baixo as pressões sobre os preços industriais. Os fabricantes relataram a mais lenta taxa de inflação do custo dos fatores de produção durante dois anos.
No entanto, o quadro geral de entregas mais rápidas é mais preocupante. Os fornecedores têm sido muitas vezes capazes de fornecer matérias-primas às fábricas pela simples razão de que a procura tem descido. Confrontados com uma nova queda nas novas encomendas, os fabricantes reduziram em Fevereiro as suas compras de fatores de produção a uma das taxas mais acentuadas observadas na última década. Tanto os fabricantes como os seus fornecedores estão concentrados em reduzir os níveis de inventário, o que significa enviar mercadorias aos clientes mais rapidamente do que anteriormente, e muitas vezes oferecer preços reduzidos. Isto não é claramente um sinal de uma saúde económica mais ampla.
Nuno Mello
Analista XTB
