A Europa está num ponto de equilíbrio muito difícil por causa de Trump e Putin. Embora o maior problema enfrentado por muitos países fosse a preocupação com a sustentabilidade fiscal e orçamental, agora todos eles são forçados a gastar mais. Os EUA parecem estar a aproximar-se da retirada do financiamento para a Ucrânia, o que significaria que a Europa seria forçada a pagar por isso, pelo menos parcialmente.
No entanto, esta é apenas uma pequena parte do desafio maior: a necessidade urgente de gastar mais do que nunca para fortalecer a defesa do continente. Há um incentivo duplo: a ameaça da Rússia e a exigência de Trump por maiores esforços de seus aliados da NATO.
Isso já se materializou, com Ursula Von der Leyen a garantir 800 mil milhões de euros em financiamento que serão mobilizados para a Defesa. No entanto, a principal medida que mais pode afetar os problemas orçamentais de alguns países é que o aumento dos gastos com defesa não contará como déficit para os países do grupo.
As principais agências de classificação de risco vêm alertando há algum tempo que essa contradição (déficits elevados como problema e necessidade de gastar mais) é uma de suas principais preocupações. Isso foi esclarecido pela Scope, que alertou que “os Estados-membros da NATO e da UE teriam de alocar, em média, 0,8% adicionais do PIB a cada ano para atingir um aumento de 2% do PIB nos gastos com Defesa, o que aumentaria a meta atual da NATO de 3% do PIB”.
A agência observou que, mesmo com regras europeias mais flexíveis, esses gastos extras “claramente enfraquecerão os indicadores fiscais”, salientando que há um país, a Alemanha, que pode absorver facilmente essa despesa adicional, mas a realidade é que “o ónus orçamentário adicional aumentaria significativamente o obstáculo à consolidação no caso de vários países” – aqui destacam-se os casos de França, Bélgica e Itália. No entanto, Espanha e Eslovénia deixariam de ter números corretos para cumprir a norma para ter déficits maiores do que o permitido.
A Fitch concordou plenamente com essa visão, argumentando que vê problemas à frente mesmo que o seu cenário, o fracasso em atingir as metas de rearmamento, se concretize. “Embora seja improvável que todos os países europeus atinjam a meta de 3%, um aumento de 1 ponto percentual nos gastos com Defesa por ano é plausível”. Para a agência, isso “provavelmente levará a maiores déficits fiscais e necessidades de financiamento, dada a dificuldade de fazer cortes de gastos equivalentes diante do envelhecimento, maiores custos da dívida, gastos sociais e desafios políticos para aumentar impostos”.
O caso espanhol é um dos mais marcantes. Embora o país vizinho esteja a experimentar uma das taxas de crescimento mais significativas da Europa e a perspetiva fosse de redução de sua dívida, a situação pode mudar, pois é um dos mais afetados. Antes do aumento dos gastos com Defesa e da situação na Ucrânia, o Bankinter falava sobre uma queda da relação dívida/PIB para 101% do PIB até 2026, graças ao crescimento económico. Somente o muro da demografia e o envelhecimento populacional poderiam mudar essa tendência. Mas agora as agências têm mais dúvidas.
“A Espanha enfrenta o maior impacto orçamental, em torno de 8,8% das receitas do Governo central”, comentaram os analistas da Scope. Em suma, estaríamos a falar de desembolsar cerca de 28,5 mil milhões de euros extras. Graças a isso, o país passaria de cumprir a meta de déficit de 3% na linha para claramente ultrapassar 4%.
Já França enfrentou sérios alertas sobre sustentabilidade fiscal. Embora Macron queira aumentar o seu orçamento de defesa de 2% do PIB para 3,5%, os orçamentos atuais já estão cheios de controvérsia. “França está a caminhar para difíceis compensações orçamentárias ao conciliar o compromisso do Governo de reduzir os déficits orçamentários e, ao mesmo tempo, aumentar os gastos com Defesa”, apontou a Scope Ratings.
Itália conseguiu uma redução significativa no seu déficit, que passou de 7,2% em 2023 para 3,4% em 2024. No entanto, essa situação chega com um país no seu limite, pois tornou-se um dos mais endividados do mundo (138% de dívida sobre o PIB). Nesse sentido, a Fitch reconheceu uma trajetória “positiva” graças à redução do déficit, alertando que ele atingiria 3,2% em 2025 e terminaria em 2,7% em 2026. Isso, somado ao “crescimento acima da região e maior crescimento potencial”, entra em conflito com a nova perspetiva de gastos. A Itália teria que enfrentar um gasto adicional de defesa de 35 mil milhões de euros.
