Os dados relativos aos primeiros três trimestres de 2025 indicam que os níveis de insolvência estão a aumentar, superando as previsões de estabilização feitas pela ‘Crédito y Caución’ em abril. A incerteza política e as tensões comerciais estão a provocar um crescimento económico mundial mais fraco do que o esperado, afetando a saúde financeira das empresas. Em 2026, espera-se que as empresas se adaptem ao novo ambiente económico.
Globalmente, as insolvências aumentaram significativamente em 2024, atingindo 19% em termos homólogos. A perspetiva inicial é que se mantenham estáveis em 2025 para iniciar uma ligeira descida em 2026. No entanto, os dados mais recentes indicam que continuaram a aumentar na maioria dos mercados, sendo especialmente significativos em alguns, como Singapura ou Brasil.
Na Europa, a Alemanha está entre os dez países com pior desempenho. As empresas enfrentam uma procura particularmente fraca, custos crescentes e incerteza política persistente. O resultado é que o nível de insolvências no primeiro semestre de 2025 atingiu o seu nível mais elevado em dez anos.
Com base na tendência registada entre janeiro e setembro deste ano, prevê-se que as insolvências globais aumentem 5% até ao final de 2025, antes de caírem 3% em 2026. Em regiões como a Ásia-Pacífico, a previsão é mais pessimista, já que o incumprimento pode chegar a um aumento de 7% este ano.
Na Europa, há mercados com pior desempenho em que as insolvências seguem uma tendência ascendente, como a Áustria, Finlândia, França, Alemanha, Irlanda e Suécia. Em Espanha, têm vindo a aumentar gradualmente desde 2015. Prevê-se que esta tendência estrutural se mantenha, prevendo-se um aumento de 2% em 2025 e estabilidade em 2026.
No lado oposto está Portugal, onde se espera uma diminuição de 8% para este ano. A continuação da força da atividade económica em 2026 deverá favorecer uma queda modesta de 1%.
Embora a normalização do novo regime tarifário esteja a ganhar forma, subsistem incertezas sobre a forma como a guerra comercial poderá evoluir. Até à data, a economia mundial é resiliente à incerteza política, em grande medida devido à antecipação do comércio e da atividade por parte das empresas e das famílias na expectativa de tarifas mais elevadas. Além do aumento das existências, as empresas aceitaram até agora lucros mais baixos em vez de repercutirem os custos mais elevados nos consumidores. Em 2026, espera-se que o impacto negativo das tarifas seja mais evidente, especialmente nos EUA.
