As esperanças de desinflação foram desafiadas na semana que passou, já que houve uma série de surpresas negativas nos dados de inflação dos EUA o que sugere que ainda há muito trabalho a fazer para controlar as pressões nos preços em direção à meta dos 2%.
O dólar americano subiu com a recalibração hawkish das taxas dos mercados, tendo subido para máximos de um mês, após um período de consolidação. A luta sobre o quão altas as taxas do Fed podem subir continuará a dominar o cenário na próxima semana, à medida que o principal índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) dos EUA se aproxima. Um valor mais alto do que o esperado poderia potencialmente redobrar os receios de aumento das taxas, o que seria bastante negativo para os índices. Além disso, as minutas da reunião da Reserva Federal (Fed) dos EUA e a decisão sobre a taxa de juros do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) estão previstas para o meio da semana.
Principais eventos da próxima semana
- 22 de fevereiro de 2023 (quarta-feira): minutas da reunião do Fed dos EUA
Os participantes do mercado ficaram com uma ideia “dovish” da reunião anterior da Fed, aproveitando o reconhecimento por parte do presidente da Fed, Jerome Powell, sobre o “processo de desinflação”.
Se os mercados estão muito otimistas com as perspectivas das taxas da Fed, isso dependerá das minutas da reunião da Fed, que fornecerão maior clareza sobre as opiniões dos formuladores e decisores. O foco provavelmente estará nas menores discussões sobre uma iminente pausa nas taxas por parte do banco central. Dito isso, as opiniões da reunião podem ser retrospetivas, falhando em levar em consideração a recente surpresa positiva nas leituras da inflação nos EUA, que parecem colocar a narrativa de “desinflação” da Fed em risco. Portanto, ainda resta saber se as minutas serão capazes de provocar uma reação sustentada nos mercados. Até agora, o S&P 500 permanece em uma tendência ascendente com máximos e mínimos maiores, mas o nível dos 4.200 servirá como uma resistência chave a ser superada.
- 22 de fevereiro de 2023 (quarta-feira): decisão sobre a taxa de juro do RBNZ
Na próxima reunião do RBNZ, o consenso aponta para um aumento de 50 pontos-base (pb) (89% de probabilidade), mas o mercado já desconta uma redução de 25 pb a partir de então. O declínio da atividade económicas e a uma inflação não tão má quanto se temia desde a última reunião, sugeriram que os aumentos das taxas poderiam ser menos agressivos do que antes, com perspetivas de que as taxas atingiriam o pico nos 5,50%, conforme mostram as estimativas anteriores do banco central. Qualquer confirmação dovish do banco central e dados subsequentes mais suaves podem levar o NZD a cair.
- 24 de fevereiro de 2023 (sexta-feira): índice de preços PCE principal dos EUA
As leituras de inflação mais altas do que o esperado nos EUA nesta semana levaram os mercados a rever as suas expectativas de aumento de juros, com os participantes do mercado a encontrarem maior convicção de que a mudança da Fed para a faixa dos 5,25%-5,5% é garantida. Esta é uma mudança radical da faixa dos 4,75% a 5,5%. Com o índice de preços PCE como indicador de inflação preferido da Fed, outra surpresa positiva pode sedimentar ainda mais as expectativas de taxas mais altas por mais tempo, o que pode fornecer outro impulso altista ao dólar americano, enquanto seria negativo para os ativos de risco.
Nuno Mello
Analista da XTB
