BCE revela ‘segredo mais bem guardado’ e define taxa neutra até ao verão: saiba o que quer dizer

É uma questão essencial para muitos investidores europeus: onde está a taxa de juros neutra na zona Euro? O Banco Central Europeu desvendou, recentemente, estar em cerca de 2%: para ser mais preciso, na faixa entre 1,75% e 2,25%.

Esta semana, o organismo liderado por Christine Lagarde publicou uma estimativa da taxa neutra – ou seja, o nível em que as taxas não afetam, nem estimulando nem desacelerando o seu crescimento. Se se levar em conta, apontou a publicação espanhola ‘El Economista’, que o BCE já reconheceu que a meta de inflação será cumprido até ao verão, isso implica que o preço do dinheiro provavelmente convergirá com a taxa neutra até lá, face aos 2,75% em que se move atualmente, após o último corte do BCE na semana passada.

Assim, se tudo correr como planeado, o processo de cortes do banco central vai terminar no verão – e, dessa forma, o BCE terá três cortes de 25 pontos-base nas taxas nas quatro reuniões que restam até julho. A taxa neutra – também conhecida pelo símbolo r* – tem sido objeto de debate nas últimas semanas e, finalmente, o BCE quis responder às questões que foram levantadas a este respeito nas últimas reuniões.

As estimativas publicadas pelo BCE não são surpreendentes: principalmente porque coincidem com o objetivo atual do BCE de fixar taxas em 2%. Mas as estimativas são relevantes porque está próxima de uma revisão estratégica da política monetária da instituição.

Nem mesmo a estimativa da taxa neutra mudou em relação aos anos anteriores. “Após um modesto aumento pós-pandemia, o intervalo atualizado de estimativas pontuais da taxa de juros natural real para a área do euro permaneceu praticamente inalterado desde o final de 2023 e é consistente com estimativas documentadas”, sublinhou o BCE.

“À medida que as taxas se aproximam de um nível em que não pesam mais no crescimento económico, o debate sobre esse limite teórico perde alguma relevância”, explicou Philip Lane, economista-chefe da instituição, citado pela plataforma ‘Bloomberg’.

“É importante ter estruturas narrativas, e uma delas é que quando a inflação está bem acima de 2%, é muito importante que todos entendam que a política monetária será rígida”, sustentou Lane. “Agora que nos aproximamos dessa área, não vamos falar sobre neutralidade, vamos falar sobre o que é apropriado.”

Saber que a taxa neutra é de 2% e que o BCE orienta a sua taxa de juros oficial para esse nível é uma pista importante para investidores em títulos. A questão agora é se o banco central vai querer manter as taxas estáveis ​​nesse nível, porque vê a economia e a inflação em equilíbrio até lá, ou se terá de baixá-las um pouco mais, caso queira impulsionar o crescimento económico, num momento em que zona Euro lida com uma desaceleração dos seus dois motores históricos mais importantes: Alemanha e França.